深创投孙东升：一 二级估值倒挂是大概率事件 创投机构未来的收

深创投：孙解读创投行业未来趋势

深创投，作为国内创投行业的佼佼者，历经十九年的风雨洗礼，凭借其国资背景的身份和市场化运作的模式，在国内创投界独树一帜。自诞生以来，深创投一直伴随着争议与赞誉，但成绩却是不争的事实。

深创投的投资业绩令人瞩目。数据显示，其投资企业数量和上市数量均位居国内创投行业首位。在过去的19年里，深创投的创投业务内部收益率高达40.32%，这一业绩远高于同行，令人惊叹。

深创投的总裁孙，自2001年加入公司以来，与这家年轻的企业一起中国的创投路径。经历过资本的寒冬与牛市的盛宴，他引以深创投的骄傲的是其始终坚持市场化运作，并从未停止改革创新。

在谈到中国私募股权行业的增长势头时，孙表示，主要受国家双创政策的影响，创投行业近年来呈现爆发性增长。未来行业很难再维持这种增长态势。资管新规的出台、社会资金的配资难题以及银行资金对股权投资基金的监管，都使得行业增长面临压力。目前，私募股权行业增长放缓已经成为大概率事件，行业呈现强者恒强的趋势。

对于未来创投机构的收益率问题，孙认为，随着市场环境的变化，创投机构未来的收益率将会走低。他分析道，过去的高收益率主要得益于早期进入行业时的资产价格低廉以及后来的牛市。未来二级市场的估值会逐渐与国际接轨，一级市场竞争也将加剧。一些新的进入者只有资金优势，往往会通过提高估值来争取项目，这导致了一二级市场的估值差缩小。当前创投行业心态浮躁，一些企业的估值被炒高，但尚未找到盈利模式，这对成熟的机构来说难以接受。一、二级市场出现估值倒挂的情况很可能成为一个大概率事件。

深创投之所以能取得较高的收益率，与其自身的属性有关。深创投在坚持市场化运作的也注重激励机制的建设。深圳市国资委通过的新的激励制度，使深创投对团队的激励可以与市场化的私募机构相媲美。这一制度也是深创投得以在市场化的竞争中立足壮大的基础。

展望未来，深创投将面临行业增长放缓、收益率下降的挑战。深创投凭借其市场化运作的模式、激励机制的建设以及优秀的投资团队，有望在行业中继续立足并发展壮大。孙表示，深创投将继续坚持市场化运作，不断创新改革，以适应行业的变化和发展。深创投也将积极寻找新的投资机会，为投资者创造更多的价值。

深创投作为国内创投行业的佼佼者，凭借其优秀的业绩和市场化运作的模式赢得了业内人士的赞誉。未来，深创投将继续面对行业挑战，但凭借其优秀的团队和市场化运作的模式，有望在行业中继续发展壮大。孙对于行业的深刻理解和独特见解也为我们揭示了创投行业的未来趋势和发展方向。在浩瀚的投资世界中，深创投机构不仅扮演私募管理公司的角色，更是一家拥有自有资产的投资巨头。这样的身份赋予其独特的优势：在杠杆的魔力之下，深创投的自有资产能够为其带来远超同行的收益率。高收益背后也伴随着一定的风险挑战。深创投在追求收益的始终将系统风险的管理置于首位，尤其是流动性风险的防范。

展望未来，创投行业的收益率或将逐渐下滑。随着中国市场与国际市场的逐步接轨，一级和二级市场的趋势都在稳步下行。在这样的大背景下，深创投等机构若想提高收益率，就必须走向早期投资，参与天使项目。这同时也意味着投资风险的增加。

监管部门的严格监管是创投机构面临的现实挑战。虽然地方可能会出台一些优惠政策以吸引创投机构落户，但总体上，监管趋势仍在加强。这个背景下，创投机构将经历一次大浪淘沙的洗礼。

深创投，这家国资背景的创投机构，在激励机制的创新上始终走在行业前列。早年实施的“8+2”薪酬机制，到2016年深圳市国资委审批通过的新激励机制，都是深创投吸引和留住人才的重要举措。资产管理机构的核心竞争力在于人才，而深创投深知这一点。虽然具有国资背景，但深创投坚持市场化运作，不断改革创新。

在深创投的投资历程中，一批优秀企业如华大基因、同洲电子等应运而生。深创投的投资策略紧跟国家七大战略新兴产业，并在公司内部分为七个行业进行投资。近年来，更多关注新经济的投资方向，包括TMT、生物医药及新兴服务行业。2018年，深创投将继续关注人工智能、大数据、云计算、物联网等领域的投资机会，并看好大健康领域的新兴投资机会。

随着创投规模的扩大，深创投未来的发展规划也已经清晰。除了传统的创投业务，深创投还获得了公募基金的牌照，并已运营多年，管理规模不断增长。深创投还将在地产基金和并购业务上加大力度，更多元化的投资方向。

深创投在追求收益的始终保持着对风险的警惕和管理。在激励机制、投资策略和未来发展规划上，深创投都展现出创新、前瞻的视野和决心。在这个充满挑战和机遇的时代，深创投将继续深耕投资领域，为投资者创造更多价值。