开启二次赴港上市之路 康耐特光学的喜与忧

康耐特光学：二次赴港上市的喜与忧

随着消费升级，眼科与口腔领域成为资本市场的新宠。近期，国内最大树脂镜片制造商康耐特光学也踏上了赴港上市的征程。值得注意的是，这是康耐特光学继2021年4月1日后的再一次IPO尝试。

康耐特光学，一家从事树脂眼镜镜片制造和销售的领先企业，为客户提供标准化镜片和可定制镜片。其业务可追溯到1996年原康耐特光学的成立。经过数年的发展与重组，康耐特光学已成为中国出口额最高的树脂镜片制造商之一。在全球范围内，它也是唯一一家挤进全球前十大眼镜公司的中国制造商，市场份额约为8.5%。

康耐特光学的前路并非坦途。尽管其规模不断壮大，但主营业务毛利率却远低于同行明月镜片。其主营标准镜片和定制镜片两大业务结构较为单一，且原材料供应主要依赖进口，存在一定的风险。特别是用于生产眼镜镜片产品的树脂单体大部分由一家日本化工企业供应，这使得康耐特光学在原材料上存在一定的依赖性。

从财务数据来看，虽然康耐特光学的营收和净利润规模呈上升趋势，但增速有所放缓。其收入主要来源于境外地区，占比超过80%，尽管国内收入占比逐年增加，但仍面临汇率波动和贸易壁垒等风险。定制镜片产品的毛利率波动也较大，受客户需求影响较大。

尽管如此，康耐特光学在市场中的地位依然稳固。作为重组仅三年的公司，它得到了市场的认可，在超过80个国家进行销售。其强大的市场竞争力或许正是其两次冲刺IPO的底气所在。

作为一家“两头在外”的风险敞口型公司，康耐特光学也面临着诸多挑战。未来，如何平衡国内外市场、提高毛利率、解决原材料供应问题将是其面临的关键任务。

康耐特光学的前景充满机遇与挑战。其二次赴港上市之路将是一场硬实力的较量，也是一场智慧的博弈。我们期待康耐特光学能够克服一切困难，继续前行，为投资者带来更多的惊喜。在原材料主要依赖进口的背景下，康耐特光学面临着巨大的业务运营挑战。从2018年至2020年，明月镜片对韩国KOC及其关联方的树脂单体采购依赖度高达90%以上，而福斯特也曾表示POE树脂目前主要依赖进口，国内尚无成熟的供应商。这一状况意味着康耐特光学在原材料采购上可能面临供应不稳定、价格波动等风险，一旦业务往来受阻，将对业务造成冲击。

这种冲击不仅仅来源于原材料供应的不稳定，还与其业务结构单一有关。康耐特光学可能难以抵挡原材料价格变动带来的影响，其业务结构较为单一，缺乏足够的抗风险能力。

为了获得更多的利润，康耐特光学已经开始向下游毛利更高的零售市场发展。通过建立零售店面和电子商务平台销售自有品牌树脂眼镜镜片，康耐特光学试图进一步改善其毛利率水平。面对中国近视患者人数的增长以及树脂眼镜在太阳眼镜镜片领域的广泛应用，这一举动似乎是一个合理的发展方向。全球及中国树脂眼镜镜片的销售价值总额都在不断增长，给树脂镜片制造商们提供了巨大的发展机会。

康耐特光学也面临着不少挑战。科技进步带来了隐形眼镜的普及，因其美观方便而备受消费者喜爱。行业巨头纷纷布局智能眼镜领域，传统眼镜企业面临着被分流而导致的业绩下滑的问题。康耐特光学在产品层面也需要更多的参考，可以尝试更加智能化的产品。这一领域已有不少国内外大厂涌入，康耐特光学能否做到脱颖而出还有待考量。

眼下，康耐特光学正在考虑拓展产业链下游市场，这可能会改善其利润结构。这一战略的成功取决于公司能否不断完善销售网络，加强线上线下销售渠道的建立。康耐特光学还需要关注其他细分市场对行业的影响。例如，朝聚眼科和兆科眼科等企业的股价走势并不乐观，给相关行业的企业冲击资本市场带来警示。康耐特光学需要谨慎考虑其市场战略和未来发展计划。

未来，随着科学技术的进一步发展，智能眼镜可能成为镜片行业的快速增长点之一。康耐特光学可以与智能眼镜相关的技术和产品，以满足消费者的需求。公司还可以考虑拓展其他相关领域，提高抗风险能力。康耐特光学需要不断适应市场变化，寻求新的发展机遇，以实现持续稳定的发展。赴港上市或许可以为康耐特光学带来更多的发展机会和挑战，但关键在于公司能否抓住机遇并应对挑战。