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《天山股份2024年度业绩综述：逆境中的韧性与展望》

一、财务概览

在刚过去的2024年，天山股份以其坚韧的经营策略应对了行业的挑战。全年营业收入达到869.95亿元，虽同比下降18.98%，但展现出顽强的抵抗力。尽管水泥、商混等核心产品销量下滑15%-22%，归母净利润亏损5.98亿元，但公司在业绩压力之下仍表现出一定的财务稳健性。

尤其值得一提的是，公司在第四季度的表现显著回暖。Q4归母净利润达到31.49亿元，同比大增64.52%。扣非后归母净利润18.58亿元，同比飙升88.88%。主业盈利修复明显，显示出公司在逆境中的强大韧性和优化运营的能力。

二、财务指标与优化

天山股份的财务指标也呈现出积极的优化趋势。销售毛利率连续两年提升至16.72%，显示出公司良好的产品盈利能力。资产负债率降至65.47%，且连续三年呈现下降趋势，表明公司的财务结构正在向稳健方向转变。每股净资产11.6342元，展现出公司的资产质量和盈利能力。

三、经营实力与市场地位

天山股份在产能与市场地位方面表现出强大的实力。公司拥有熟料产能3.0亿吨、商混3.6亿方、骨料2.3亿吨，位列中国水泥上市公司综合实力第三，凸显出公司在行业中的领导地位。尽管2024年水泥行业处于周期底部，但公司通过成本控制与效率提升，稳定了毛利率，并成功应对了市场挑战。

四、市场预期与前景

展望未来，天山股份展现出盈利修复潜力。随着2025年水泥价格保持高位，以及成本端的压力缓解，行业盈利修复预期增强。公司的股价处于阶段性低位，中长期配置性价比逐步凸显，为投资者提供了良好的投资机会。

五、近期动态与关注焦点

截至2025年3月17日，天山股份的收盘价为5.80元，市净率为0.43倍，总市值约为163.5亿元。市场关注焦点将集中在3月28日的2024年度业绩说明会上，期待公司能详细阐述扭亏为盈的持续性以及行业需求的回暖信号。

总体来看，天山股份虽然在2024年受行业周期影响整体亏损，但在Q4展现出了明显的盈利修复迹象。凭借其在成本优化和产能规模方面的优势，中长期具备修复弹性。投资者应密切关注水泥行业的需求拐点以及公司降本增效的进展。